[국제금융센터] 미국 국채금리 향방, 추가 상승 전망과 한계에 근접했다는 의견이 병존 등(4.23일)

국제 금융 속보 국제금융센터 Flash News 2024. 4.23 해외동향부 (제 6813) • 주요 뉴스: 미국 국채금리 향방, 추가 상승 전망과 한계에 근접했다는 의견이 병존 • 이스라엘 총리, 가자지구 라파 지역 진격 가능성 암시. EU는 긴장 완화 위해 노력 • 독일 숄츠 총리, 향후 경제에 낙관적. 양호한 고용과 인플레이션 둔화 등을 감안 • 중국 인민은행, 주요 대출우대금리(LPR) 동결. 6월에는 인하에 나설 가능성 . 국제금융시장: 미국은 중동불안 완화, 기업실적 기대 등으로 위험자산 선호 강화 주가 상승(+0.9%), 달러화 약보합[-0.02%), 금리 하락[-1bp] 0 주가: 미국 S&PS00지수는 빅테크 중심 기업실적 기대 등으로 상승 유로 Stoxx600지수는 중동불안 완화에 따른 투자심리 개선 등으로 0.6% 상승 • 환율: 달러화지수는 안전자산 선호 약화로 약보합 마감 유로화 가치는 약보합, 엔화 가치는 0.1% 하락 • 금리: 미국 10년물 국채금리는 3월 PCE 물가 발표 앞두고 저가매수 유입으로 하락 독일은 미국 국채시장의 영향 등으로 1bp 하락 ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1378.2원(스왑포인트 감안 시 1380.3원, 0.1% 상승). 한국 CDS 상승 주가 환율 미국 유럽 중국 일본 한국 달러지수 유로화 엔화 위안화 원화 4/22일 4/19일 5,010.6 4,967.2 502.31 499.29 3,044.6 3,065.3 37,439 37.068 2,629.4 2.591.9 106.14 106.15 1.0655 1.0656 154.85 154.64 7.2436 7.2393 1,379.2 1,382.2 전일대비 +0.87% +0.60% -0.67% +1.00% +1.45% -0.02% 0.01% -0.14% -0.06% +0.22% 미국 국채 금리 10y 독일 영국 CDS Sy 한국 중국 EMBI+ VIX WII유 원자재 구리 금 4/22일 4/19일 4.61% 4.62% 2.49% 2.50% 4.21% 4.23% 40bp 39bp 70bp 11bp - 288 16.94 18.71 82.85 83.14 447.6 449.8 2,327.3 2391.9 전일대비 -1bp -lbp -3bp +1bp -1bp - -9.46% -0.35% -0.48% -2.70% 1 • 국제금융센터 2024. 4. 23 Flash News 금일의 포커스 • 미국 국채금리 향방, 추가 상승 전망과 한계에 근접했다는 의견이 병존 • 연초 이후 주요 국채금리의 상승세가 지속. 특히 10년물 국채금리의 경우 지난 주 4.696%까지 상승하며 5개월 만에 최고치 기록. 일부에서는 국채금리의 상승이 이어질 것으로 예상하면서 10년물 국채금리의 5% 돌파 가능성을 제시 • 국채금리의 추가 상승 예상은 고물가 기조가 지속될 것이라는 전망에 기인 특히 최근 발표된 고용 및 소비자물가 관련 지표들은 예상치를 상회하면서 경기가 예상보다 좋다는 신호를 발신. 이와 같이 고물가 여건이 해소되지 않는다면, 연준의 금리인하 기대 감소로 국채금리의 상승이 불가피 • 또한 미국의 재정적자가 가파르게 증가한다는 점도 국채금리 상승을 부추기는 요인. 최근 IMF는 미국의 재정적자 증가로 인한 금리상승이 세계경제에 위험 요인이 된다고 지적. 특히 금년 가을에 펼쳐질 대선과 세계 곳곳의 지정학적 갈등에 따른 국방비 지출을 고려하면 재정지출은 큰 폭 늘어날 소지 • 그러나 다른 한편에서는 금리인하 기대 감소와 대규모 재정적자로 인한 금리 상승은 이미 시장에 반영되었으며, 10년물 국채금리가 현 수준에서 추가 상승하여 5%에 근접하려면 추가적인 요인이 필요하다고 주장(SEB Research) • 아울러 고금리가 지속될 경우 자연적으로 경제 활동이 위축되면서 국채금리 하방 압력이 증가. 이에 더해 시장에서 안전자산 선호가 강화될 경우 국채금리의 하락을 유도. 미국채 금리가 최근 수준에서 큰 폭 상승할 것으로 예상하지는 않지만, 투자자들은 이를 대비하는 자세도 필요(AXA IM Core) 글로벌 동향 및 이슈 • 이스라엘 총리, 가자지구 라파 지역 진격 가능성 암시. EU는 긴장 완화 위해 노력 0 네타냐후 총리는 하마스가 모든 인질 협상 제안을 거절했으며, 이에 이스라엘은 하마스를 군사적 정치적으로 압박하겠다고 강조. 이는 몇일 내 이스라엘이 가자지구 남부 도시 라파에 대한 본격적인 지상 작전에 나설 수 있음을 시사 • 프랑스 마크롱 대통령은 이스라엘 네타냐후 총리, 이집트 시시 대통령과 긴장 완화 방안을 논의. 한편 EU 외무장관들은 이란 제재 확대에 원칙적으로 합의 국제금융센터 2 2024. 4.23 Flash News • 미국 3월 시카고 연은 전미경제활동지수, 전월비 소폭 상승. 양호한 고용 등이 반영 • 3월 시카고 연은 전미경제활동지수는 0.15를 나타내 전월(0.09) 대비 상승했고, 이는 양호한 고용 및 수요 증가 등에 기인. 반면, 생산과 개인소비 및 주택부문은 전월에 비해 다소 부진 • 블룸버그 설문조사, 미국 주가는 양호한 기업실적 등으로 다시 반등할 전망 • 응답자의 3/2가 1/4분기 기업실적 개선을 기대했으며, 최근 러시아와 중동에서 지정학적 위험이 높아지지만 전반적인 경제 여건 및 기업실적은 긍정적이라고 평가. 일부는 주가 하락 시 매수 접근이 유효하다는 의견을 제시(HSBC) • 독일 숄츠 총리, 향후 경제에 낙관적. 양호한 고용과 인플레이션 둔화 등을 감안 • 숄츠 총리는 최근 고용이 기록적 수준이며, 인플레이션 역시 에너지 비용 감소 등으로 둔화되고 있다면서 향후 독일 경제 관련 낙관적 견해 피력. 특히 최근에는 에너지 의존도가 높은 산업 분야에서도 생산이 증가하고 있다고 강조 • 영국 4월 Rightmove 주택가격, 사상 최고치 근접. 주택경기 회복 신호를 발신 • 4월 Rightmove이 제공한 주택가격은 전년동월비 1.7% 올라 이전 최고점인 23년 5월 수준에 근접. Rightmove 주택가격은 향후 주택가격의 추세를 판단하는데 신뢰도가 높은 지표로 알려져 있으며, 이에 이번 결과는 주택경기가 회복되고 있다는 신호로 해석 • 중국 인민은행, 주요 대출우대금리(LPR) 동결. 6월에는 인하에 나설 가능성 0 1년 및 5년 만기 LPR을 각각 3.45%, 3.95%로 유지. 최근 경기가 둔화되고 있어 통화 당국은 경기부양을 위한 조치를 취해야 하지만, 금리를 낮출 경우 위안화 약세가 심화될 수 있어 동결을 선택. 한편, 일부에서는 인민은행이 6월에 LPR 인하에 나설 것으로 전망(Bloomberg Economics) 주요 경제지표 • 주요 경제 이벤트(4/23 현지시각 기준) • 미국 4월 S&P 글로벌 종합 PMI 및 3월 신규주택판매 • 미국 4월 리치몬드 연은 제조업지수, 유로존 4월 HCOB 종합 PMI 국제금융센터 3 2024. 4.23 Flash News 해외시각 및 외신평가 • 주요 중앙은행의 인플레이션 대응, 금융시스템의 위험성을 인식할 필요 - Financial Times (Financial stability in the last mile) • 대부분의 중앙은행들은 인플레이션 대응에 많은 노력을 기울이고 있는데, 이러한 과정에서 다음과 같은 요인 등으로 금융시스템 위험이 증가할 수 있어 주의가 요구 • 첫째, 연준의 금리하락 기대에 따른 채권, 주식 등 위험자산 선호가 과도하게 높아질 가능성. 둘째, 헤지펀드와 같은 그림자 은행의 유동성 부족 및 은행의 과도한 상업용부동산 대출. 셋째, 다수의 국가에서 선거 시기가 도래하고 있으며, 이에 따른 세계적인 정부부채 증가 가능성 • 상기 문제해결을 위해서는 금융시스템의 투명성 개선, 스트레스 테스트 및 유동성 점검이 필요. 또한 정책 당국의 명확한 의사소통과 신중한 대응도 중요 • 미국의 경제 성장 경기부양책에 의한 과대평가 가능성 주의할 필요 - Financial Times (The overstimulated superpower) • 미국의 경제 성장률은 2%대의 양호한 수준을 지속할 전망. 이는 금리인상으로 경기침체가 촉발될 수 있다는 과거의 예측과 상이. 이는 당국의 강력한 재정 및 통화정책을 통한 경기 부양이 성장을 견인하기 때문인 것으로 추정 • 실제로 재정지출로 인해 부채가 여타 선진국보다 높으며, 초완화적인 통화정책에 따른 유동성이 장기 추세선을 상회할 정도로 여전히 많은 수준. 하지만 향후 경기부양 효과가 감소하기 시작한다면, 이로 인한 충격이 현실화될 소지 • ECB 금리인하 전망, 미국 달러화와 유로화의 등가 시대 초래할 가능성 - Financial Times (Investors raise bets on euro falling to parity with dollar) • 미국 경제는 견조한 성장이 지속되며 당분간 고금리가 장기화될 것으로 예상. 이에 비해 ECB는 연준보다 이른 시기인 금년 6월 첫 금리인하를 단행할 가능성이 대두. 이에 유로화가 미국 달러화 대비 약세를 보여 양 통화의 가치가 동등한 수준을 나타낼 수 있다는 의견이 제기 • 한편, 유로화 가치는 지난 22년 러-우 전쟁 당시 에너지 가격 충격 등으로 미국 달러화와 동등한 수준을 기록. 최근에는 미국 경제가 견조한 상황에서 중동 분쟁 등으로 유가 상승위험이 고조되고 있는데, 이는 유로화 가치가 다시 하락할 수 있음을 의미 4 2 국제금융센터 2024. 4. 23 Flash News • 미국의 금년 기업실적 전망, 전문가들은 상반된 시각을 피력 - 블룸버그 (Strategists Split on US Profit Outlook as Stocks Pull Back) • 금년 기업의 실적 전망 관련하여 대표적인 투자은행의 의견이 상이. Morgan Stanley는 견조한 경제상황으로 24년과 25년에 기업의 실적이 전반적으로 개선될 것으로 기대. 반면, JP Morgan은 높은 수준의 인플레이션, 달러화 강세 및 지정학적 긴장 등으로 기업의 수익성 개선 가능성이 낮다고 평가 • 다만 양측은 공통적으로 금리 수준이 기업실적에 큰 영향을 미칠 수 있다고 분석. 최근 국채금리가 급등하면서 S&P500 지수 역시 5% 하락. 한편 블룸버그 설문조사에 의하면, 응답자의 2/3 이상이 1/4분기 기업실적 등으로 주가 역시 상승할 것으로 기대 • 기후변화의 여파, 글로벌 경제 성장의 저해 요인으로 작용할 전망 - 블룸버그 (The Only Thing Climate Change Is Cooling Is Growth) • 주요 자산운용사의 금융시장 영향력, 자산규모 증가 등으로 대폭 확대 - WS) (Move Aside, Big Banks: Giant Funds Now Rule Wall Street) 5 _ 3 국제금융센터 2024. 4. 23 Flash News 금융시장 주요 지표 S&P500 및 KOSPI 5300 -S&PS00 - KOSPI•우죽 3200 5100 4900 3000 4700 2800 4500 . 2600 4300 2400 4100 3900 2200 3700 Mar-23 Jun-23 자료 : Bloomberg 2000 Sep-23 Dec-23 Mar-24 달러인덱스 및 원/달러 환율 (원/달러) 1450 109 107 - 달러인덱스 _ 원/달러 환율.우죽 1400 105 1350 1300 99 1250 97 95 Mar.23 자료 : Bloomberg 1200 Jun-23 Sep-23 Dec-23 Mar-24 VIX 및 EMBI+ 35 (bp) 500 -vIx - EMBI+스프레드. 우죽 30 450 25 400 20 350 15 10 Mar-23 Jun-23 자료 : Bloomberg 250 Sep-23 Dec-23 Mar-24 미국 및 한국 국채 10년물 5.5 (%) - 미국 국채금리(10y) - 한국 국채금리(10y) 5.0 4.5 3.5 3.0 25 Mar-23 Jun-23 Sep-23 Dec-23 Mar-24 브렌트유 및 유럽 천연가스 (s/bbl) 105 - 브렌트유 - 유럽 천연가스•우축 95 85 65 55 (E/Mwh) 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 45 Mar-23 Jun-23 Sep-23 Dec-23 Mar-24 달러-원 스왑베이시스 및 한국 CDS 90 (bp) 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Mar-23 -한국 coS(5y) _ 달러 원스왑베이시스(ly) 우죽 (bp) 20 0 -20 40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 -180 -200 Jun-23 Sep-23 Dec-23 Mar-24 국제금융센터의 사전 동의 없이 무단 전재 금지; 본 자료 내용에 의거하여 행해진 투자행위 등에 대하여 일체 책임을 지지 않습니다. 문의: 02-3705-6172, E-mail jsjeongalkcif.or.kr • 국제금융센터 6