[국제금융센터] 연준 주요 인사, 금리인하 고려는 시기상조, 인플레이션 목표 달성이 중요 등 (2.5일)

국제 금융 속보 국제금융센터 Flash News 2024. 2. 5 해외동향부 (제 6746) • 주요 뉴스: 연준 주요 인사, 금리인하 고려는 시기상조, 인플레이션 목표 달성이 중요 0 미국 ' 23년 4/4분기 기업실적 예상치, 최근에 가파르게 개선 • 미국 트럼프 전 대통령, 대선 승리 시 중국산 제품에 60% 이상의 관세율 적용 • ECB 주요 인사, 인플레이션 완화되고 있으나 금리인하에는 신중함 필요 • 국제금융시장(주간): 미국은 경기 연착륙, 양호한 기업실적 등으로 위험자산 선호 강화 주가 상승[+1.4%), 달러화 상승[+0.5%), 금리 하락[-12bp] • 주가: 미국 S&PS00 지수는 국채금리 하락, 빅테크 강세 지속 등으로 상승 유로 Stoxx600 지수는 일부 기업의 양호한 실적 등으로 강보합 마감 • 환율: 달러화지수는 파월 의장의 3월 금리인하 가능성 낮다는 발언 등으로 상승 유로화와 엔화 가치는 각각 0.6%, 0.2% 하락 • 금리: 미국 10년물 국채 금리는 연준의 조기 금리인하 기대 약화 등으로 하락 독일은 미국 국채시장의 영향 등으로 6bp 하락 ※ 원/달러 환율(주간) 1.04% 하락, 한국 CDS 상승 주가 환율 미국 유럽 중국 일본 한국 달러지수 유로화 엔화 위안화 원화 2/2일 1/26일 4,958.6 4,891.0 483.93 483.84 2,730.2 2,910.2 36,158 35,751 2,615.3 2,478.6 103.92 103.43 1.0788 1.0853 148.38 148.15 7.1935 7.1774 1,322.6 1,336.3 전주말대비 +1.38% +0.02% -6.19% +1.14% +5.52% +0.47% -0.60% -0.16% -0.22% +1.04% 2/2일 10y CDS 5y 워옆 원자재 미국 독일 영국 한국 중국 EMBI+ VIX WII유 구리 금 4.02% 2.24% 3.92% 33bp 64bp 356bp 13.85 72.28 382.2 2,039.8 1/26일 전주말대비 4.14% -12bp 2.30% -6bp 3.96% -Sbp 30bp +3bp 65bp -1bp 359bp -3bp 13.26 +4.45% 78.01 -7.35% 385.2 2,018.5 -0.79% +1.05% 일본 닛케이225, 한국 Kospi. NDF 환율 변화는 스왑포인트 • 국제금융센터 1 2024. 2.5 Flash News 금일의 포커스 • 연준 주요 인사, 금리인하 고려는 시기상조, 인플레이션 목표 달성이 중요 • 연준의 보우먼 이사는 당분간 금리가 현 수준에서 유지되는 가운데 인플레이션 압력 완화는 이어질 것으로 전망하지만, 금리인하를 고려하는 것은 너무나 이르다고 언급. 기존 통화정책의 변경을 경계할 것이며, 금리를 인하할 경우 인플레이션의 목표치 도달에 더 오랜 시간이 소요될 수 있다고 지적 • 다만 인플레이션이 완화되고 있다는 사실은 고무적이며, 인플레이션이 목표를 향해 지속적으로 나아간다면 정책금리를 점진적으로 낮출 것이라고 언급. 다만 아직까지 일부 부문에서 인플레이션 상방 압력이 남아있다는 의견을 제시 • 한편 시카고 연은의 굴스비 총재 역시 정책금리를 낮추기 전에 인플레이션이 2%라는 목표로 가기 위한 궤도를 유지하고 있다는 보다 많은 증거를 보기 원한다고 발언. 한편 아직까지 연준의 2가지 책무인 최대 고용과 물가 안정을 잘 이행하고 있다고 첨언 글로벌 동향 및 이슈 • 미국 23년 4/4분기 기업실적 예상치, 최근에 가파르게 개선 • LSEG에 따르면, S&P500 기업의 작년 4/4분기 이익은 전년동기비 7.8% 증가 것으로 예상. 이는 연초(4.7%) 및 2/1일(6.4%) 대비 크게 늘어난 수준. 현재까지 대부분의 빅테크를 포함하여 S&P500 기업 가운데 절반 가량이 실적을 발표했으며, 이 가운데 예상치를 상회한 경우는 76% • 미국 트럼프 전 대통령, 대선 승리 시 중국산 제품에 60% 이상의 관세율 적용 • 중국산 수입품에 대한 60% 이상의 관세율 적용을 고려하고 있다고 밝혔으며, 중국에 여전히 매우 강한 매파적 입장을 취할 수 있다는 신호를 발신. 한편 연준 파월 의장이 바이든 대통령의 재선 승리를 위해 금리인하에 나서려고 한다면서, 자신이 대선에 승리하면 파월 의장을 재신임하지 않겠다고 발언 • 미국 23년 12월 제조업 신규수주, 전월비 증가. 제조업 활동 증가 가능성 시사 • 작년 12월 제조업수주는 전월비 0.2% 늘었으며, 이번 결과는 고금리 지속에도 불구하고 향후 제조업 활동이 증가할 수 있다는 신호를 발신 • 국제금융센터 2 2024. 2. 5 Flash News • ECB 주요 인사, 인플레이션 완화되고 있으나 금리인하에는 신중함 필요 • ECB의 엘더슨 이사는 인플레이션을 2%(연율) 수준까지 떨어뜨리는데 상당한 진전이 있다고 평가. 포르투갈 중앙은행 총재인 센테노 위원은 통화정책이 인플레이션이 완화되고 있음을 반영해야 한다고 주장 • 그러나 독일 중앙은행 총재인 나게 위원은 향후 물가 전망 관련 불확실성이 존재하기에 금리인하는 시기상조라는 의견을 제시. 크로아티아 중앙은행 총재 부이치치 위원 역시 금리인하 시작 전에 신중함이 요구된다고 주장 • 중국 증권감독관리위원회, 증시 안정을 약속. 다만 세부 내용은 미공개 • 비통상적 변동성 확대를 방지할 것이라고 강조하고 펀드들의 비합법적 활동 및 악의적 공매도 및 내부자거래를 집중 단속하겠다고 발표. 다만 더 이상의 세부 지침을 발표하지 않은 것으로 확인 • UN 식량농업기구(FAO), 1월 식량가격지수는 3년래 최저. 육류•곡물 가격이 하락 • FAO 1월 식량가격지수는 118.0 기록하여 전월(119.1) 대비 하락하면서 ' 21년 2월 이후 가장 낮은 수준. 곡물과 육류의 가격이 생산국의 공급 증가 등으로 큰 폭 하락. 특히 작년 곡물 생산은 사상 최대 수준을 기록 • 튀르키예 중앙은행 신임 총재, 인플레이션 제어할 때까지 통화긴축 시행 • 파티 카라한(Fatin Karahan) 총재는 인플레이션이 목표 수준에 도달할 때까지 긴축적인 통화정책을 유지할 것이라고 발언 • OPEC+, 1/4분기에는 현행 공급감산 기조 유지 신호 발신 • OPEC+의 장관급 감시위원회(JMMC)는 기존의 공급감산 기조를 변경하지 않기로 합의. 다만 필요할 경우 어떠한 조치도 취할 수 있다고 강조. 아울러 필요 시 감산기조를 1/4분기 이후에도 유지할 수 있다고 부연 주요 경제지표 • 주요 경제 이벤트(2/5 현지시각 기준) • 연준 파월 의장 및 애틀랜타 연은 보스틱 총재 발언, 미국 1월 ISM 서비스 PMI • 유로존 2월 Sentix 투자신뢰지수, 중국 1월 차이신 서비스 PM 3 2 국제금융센터 2024. 2.5 Flash News 해외시각 및 외신평가 • 미국 국채수익률의 등락, 연착륙 기대에 근거한 매매에 의구심 초래 - WS] (Week of Whipsawing Treasurys Casts Doubt on Soft-Landing Trade) • 1월 고용보고서 발표 이후 10년물 국채수익률이 4% 이상에서 마감하며 '22년 9월 이후 최대폭 상승을 기록. 이는 고용 증가 및 임금 상승으로 경제가 여전히 견조하다는 점이 확인되면서 연준의 조기 금리인하 기대를 약화시켰기 때문 • 반면 지난 주 초에는 NYCB(뉴욕 커뮤니티 뱅코프) 문제로 국채수익률이 하락. 이에 향후 은행 시스템 불안정, 경기 위축 조짐이 보일 경우 국채수익률은 하락 반전될 가능성. 이외에 국채발행 축소 계획 등도 국채수익률 향방에 영향 • 최근 국채수익률이 큰 폭 하락한 후 상승했고, 이러한 변화를 정당화시키는 합리적 이유도 존재. 다만 경제 지표들은 대체로 양호한 회복력을 제시. 이에 인플레이션이 높은 수준에서 고착화될 수 있음을 주의할 필요(Damped Spring Advisors) • 홍해 지역 위험 고조, 국제 석유시장의 지역화를 촉진 - 블룸버그 (Red Sea Danger Is Spurring Global Oil Buyers to Go Local) • 최근 홍해 항로에 군사적 긴장이 고조되어 운임 비용 상승 등을 초래. 이에 위험 및 비용관리 측면을 고려해 인근 지역의 원유 조달을 선호하는 등 석유시장에서 지역화 경향이 강화. 실제로 홍해 지역 수에즈 운하 통과 교통량이 감소하면서 인도양 및 동아시아 중심 시장과 대서양 중심 시장으로 양분되는 현상이 발생 • 이러한 국제 석유시장의 양분 현상으로 인도와 한국과 같은 일부 수입국은 공급원 다각화에 어려움을 겪을 전망. 또한 석유시장의 지역화는 정제업체들로 하여금 시장변화에 대응하기 어려운 여건을 조성하여 수익성 악화를 초래할 소지 • 미국 노동시장, 이민자 유입 등을 고려 시 일자리 증가 지속될 전망 - WSJ (A Jobs Mystery: Where Are All the New Employees Coming From?) • 시장에서는 1월 신규 고용이 예상치를 크게 상회하면서 등으로 노동시장이 강하다고 의견이 우세. 반면 또한 노동시장 참여율은 소폭 증가한 수준(작년 62.4% 금년 62.5%)으로 노동시장이 생각만큼 강하지 않다는 주장도 제기 • 이러한 불일치는 노동시장 참여율을 집계하는 가구 조사가 고용을 과소 집계했기 때문이며, 특히 이민자를 통한 노동 공급을 미반영. 노동시장 평가 시 불확실성이 존재한다면 연준이 확신을 갖고 금리인하를 시작하기는 어려울 가능성 4 2 국제금융센터 2024. 2.5 Flash News • 미국 상업용 부동산 침체, 일본 은행권 전이 가능성은 낮은 편 - Financial Times (Effects of remote working in Us extend to Japan) • 미국 재택근무의 확산은 상업용 부동산 시장의 부진으로 이어지고 있으며, 이는 초저금리 기간 중 수익률 제고를 위해 투자를 확대한 일본 은행들에게도 영향. 특히 아오조라 은행은 관련 여파로 우려가 증폭 • 그러나 미즈호 등의 일본 대형은행들은 대체로 보수적인 해외 영업전략을 구사하여 미국 부실 상업용 부동산 노출은 크지 않은 것으로 추정. 아오조라 은행 역시 전체 대출에서 미국 오피스 대출 비중이 1/10 미만에 불과. 이에 미국 상업용 부동산 부실의 일본 은행권 전이 가능성은 낮은 것으로 판단 • 주요 중앙은행, 견조한 노동시장 등으로 인플레이션 전쟁 승리 선언에 난색 - Finandia Times (Why central banks are reluctant to decare victory over inflation) • 미국의 인플레이션 감축법, 제조업체 실적 고려 시 당초 기대와 고리 - 블룸버그 (Stimulus Boost Comes in Drips and Dribbles for Manufacturers) • 경제 전망 관련 다양한 의견, 위험 인식 및 취약성 보완 측면에서 긍정적 - 블룸버그 (Markets Donit Know What to Expect Anymore, and Thats Good) • 중국 금융시장, 트럼프 재선 가능성에 따른 관련 위험이 부각 - Finandial Times (The Trump factor is looming over China's markets) 5 _ ? 국제금융센터 2024. 2. 5 Flash News 금융시장 주요 지표 S&P500 및 KOSPI 5000 4800 4600 4400 •S&P500 - KOSPL-우죽 M 3200 3000 2800 1 2600 3600 3400 3200 3000 DeC-22 Mar:23 자료 : Bloomberg 2400 2200 2000 Jun-23 Sep-23 Dec-23 115 113 111 109 107 105 103 101 달러인덱스 및 원/달러 환율 - 달러인덱스 - 원/달러 환율.우죽 (원/달러) 2450 1400 97 95 Dec-22 Mar:23 자료 : Bloomberg 1200 Jun-23 Sep-23 Dec-23 VIX 및 EMBI+ 35 -vIx EMBI+스프레드.우죽 30 25 20 15 10 (bp) 500 480 460 440 420 400 380 1M 360 340 320 300 Der.?? Mar-23 Jun-23. Sep-23 Dec-23 자료 : Bloomberg 미국 및 한국 국채 10년물 5.5 (%) - 미국 국채금리(10y) -한국 국채금리(10y) 5.0 4.5 4.0 3.5 ~ 3.0 2.5 Dec-22 Mar-23 Jun-23 Sep-23 Dec-23 브렌트유 및 유럽 천연가스 110 (5/00) 105 100 95 90 - 브렌트유 -유럽 천연가스.우축 (E/Mwh) 200 180 160 140 120 100 80 1180 75 7 65 40 20 60 DeC-22) Mar-23 Jun-23 Sep-23 DeC-23 달러-원 스왑베이시스 및 한국 CDS 90 (bp) 80 70 60 -한국 coS(5y) _ 달러 원스왑베이시스(ly)우죽 50 40 30 20 10 (bp) 20 0 -20 40 -60 -80 -100 M 120 -140 -160 -180 -200 Dec-22 Mar-23 Jun-23 Sep-23 Dec-23 국제금융센터의 사전 동의 없이 무단 전재 금지; 본 자료 내용에 의거하여 행해진 투자행위 등에 대하여 일체 책임을 지지 않습니다. 문의: 02-3705-6172, E-mail jsjeongalkcif.or.kr 국제금융센터 6