[국제금융센터] NABE 설문조사, 미국은 경기침체 회피 가능. 기업 매출 및 이익도 증가 예상 등 (1.23일)

국제 금융 속보 국제금융센터 Flash News 2024. 1.23 해외동향부 (제 6734) • 주요 뉴스: NABE 설문조사, 미국은 경기침체 회피 가능. 기업 매출 및 이익도 증가 예상 • 미국 증시, 옵션 투자 현황 고려 시 S&P500지수의 추가 상승을 기대 ° 유럽 ' 23년 4/4분기 기업 이익, 전년비 감소 예상. 경기둔화 등이 영향 • 중국 인민은행, 주요 대출우대금리(LPR) 동결. 위안화 환율 안정 등을 고려 국제금융시장: 미국은 경기침체 회피 기대 및 양호한 기업실적 전망 등이 영향 주가 상승(+0.2%), 달러화 강세[+0.1%), 금리 하락[-2bp] 0 주가: 미국 S&PS00지수는 기술주 중심의 매수 등으로 사상 최고치 지속 유로 Stoxx600지수는 은행 및 소매 관련주 강세 등으로 0.8% 상승 • 환율: 달러화지수는 여타 주요국 대비 양호한 경제 성장 전망 등으로 상승 유로화 가치는 0.1% 하락, 엔화 가치는 강보합 • 금리: 미국 10년물 국채금리는 연착륙 전망 등으로 소폭 하락 독일은 미국 국채시장의 영향 등으로 5bp 하락 ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1337.2원(스왑포인트 감안 시 1339.7원, 0.06% 상승). 한국 CDS 상승 주가 환율 미국 유럽 중국 일본 한국 달러지수 유로화 엔화 위안화 원화 1/22일 1/19일 4,850.4 4,839.8 472.86 469.24 2.756.3 2,832.3 36,547 35,963 2.464.4 2,472.7 103.36 103.29 1.0883 1.0898 148.10 148.12 7.1909 7.1934 1,338.9 1,339.0 전일대비 +0.22% +0.77% - 2.68% +1.62% -0.34% +0.07% -0.14% +0.01% +0.03% +0.01% 국채 금리 10y CDS Sy 원자재 미국 독일 영국 한국 중국 EMBI+ VIX WII유 구리 금 1/22일 1/19일 4.11% 4.12% 2.29% 2.34% 3.90% 3.93% 30bp 29bp 67bp 65bp - 362 13.19 13.30 75.19 73.41 374.4 378.7 2,021.7 2,029.5 전일대비 -2bp -Sbp -3bp +1bp +2bp - -0.83% +2.42% -1.12% -0.38% 1 • 국제금융센터 2024. 1.23 Flash News 금일의 포커스 • NABE 설문조사, 미국은 경기침체 회피 가능. 기업의 매출 및 이익도 증가 예상 • NABE(전미실물경제협회)가 실시한 이코노미스트 대상 설문조사에서 향후 12개월 동안 경기침체 회피 확률이 50% 이상이라고 응답한 비율이 91%로 이전(79%) 대비 큰 폭 상승. 이는 최근의 견조한 노동수요, 인플레이션 완화, 양호한 소비심리 등을 반영한 것으로 평가 • 이 외에도 금년 기업의 매출 및 이익 증가, 공급망 차질 완화, 노동공급 부족 개선, 인플레이션 완화 등이 이어질 것으로 예상. 다만 높은 수준의 금리, 지정학적 불안정 등은 기업 활동에 위험 요소로 작용할 것으로 평가 O BIS의 카르스텐스 총재 역시 주요 중앙은행들은 그 동안의 공격적인 금리인상 등에도 불구하고 금년 연착륙에 직면할 것으로 전망. 다만 물가상승 압력은 시장의 기대보다 강할 수 있어 주의가 필요하다고 첨언 글로벌 동향 및 이슈 • 미국 증시, 옵션 투자 현황 고려 시 S&P500지수의 추가 상승을 기대 • SpotGamma data에 따르면, 옵션시장에서 콜 옵션이 집중적으로 매입된 가격대(call wal)가 S&P500지수 기준 4800에서 5000으로 상향 조정. 이는 주가의 추가 상승이 가능하다는 의미로 해석 • 아울러 시장에서는 변동성 지수(VIX)가 낮은 수준에서 유지되고, 기업들의 1/4분기 이익 전망치가 낮게 설정된 점 등도 향후 주가의 추가 상승을 기대하게 만드는 요인으로 평가. • 미국 연초 이후 투자등급 회사채 발행, 30여년 만에 최대. 금리하락 등이 배경 • 런던증권거래소그룹(LSEG)에 따르면, 연초 이후 투자등급 회사채 발행 규모는 1530억달러로 1990년 이후 최대. 발행된 회사채의 평균 금리는 5.34%로 11월의 6% 수준에서 큰 폭 하락 • 이러한 현상은 최근의 금리하락 등이 영향을 미치고 있기 때문. 실제로 기업들이 보다 적은 비용으로 재원을 마련하기 위해 채권발행을 늘리고 있으며, 투자자들은 금리의 추가 하락 전에 채권 매입을 확대 C 국제금융센터 2 2024. 1.23 Flash News • 유럽 ' 23년 4/4분기 기업 이익, 전년비 감소 예상. 경기둔화 등이 영향 • LSEG에 따르면, 유로존의 작년 4/4분기 매출과 기업이익이 각각 전년동기비 4.8%, 7.1% 감소할 것으로 예상. 경기둔화 및 러우 전쟁 등의 지정학적 갈등이 수요에 부정적 영향을 미치면서 기업의 매출과 이익도 타격. 이익마진 역시 10.1%를 기록하여 작년 1/4분기(16.1%) 대비 하락할 것으로 전망 • 중국 인민은행, 주요 대출우대금리(LPR) 동결. 위안화 환율 안정 등을 고려 0 1년물 LPR 및 5년물 LPR을 각각 3.45%, 4.20%로 유지한다고 발표했고, 이는 시장의 예상에 부합. 최근 경기 부진에도 불구하고 LPR 동결을 선택했으며, 이는 LPR 인하 시 위안화의 추가 약세가 발생할 수 있기 때문 • 다만 시장에서는 중국의 경기 둔화를 고려 시 인민은행이 결국 금리인하에 나설 것으로 보이며, 이르면 2/4분기에 0.20%p 인하에 나설 것으로 전망(Capital Economics). 한편 금년 춘절 이전에 유동성 공급을 확대할 것으로 예상 • 중국 총리, 증시 안정을 위한 보다 효과적 대책을 요구 • 리창 총리는 1/22일 CSI300 지수가 5년래 최저를 기록하자 관계 당국에 주가 부양을 위한 대책 마련을 지시. 중국 주가 하락의 핵심 원인은 경기 부진이며, 이를 회복시키기 위해서는 당국의 강력한 조치가 절대 필요(Bloomberg Economics) • 대만 23년 12월 수출, 6개월래 최대폭 감소. 글로벌 경기 둔화 등이 원인 • 작년 12월 수출은 전년동월비 16% 감소한 438.1억달러를 기록. 글로벌 경기 우려 등으로 첨단제품 등을 중심으로 수출이 감소 • 브라질 대통령, 600억달러 규모의 산업발전 방안을 공개. 경기 활성화 등이 목적 • 룰라 대통령은 향후 10년 동안 신용공급 강화, 보조금 지급 확대 등을 통해 경제활동을 촉진하겠다고 발표. 선진국 진입을 이번에는 성공해야 한다고 강조 주요 경제지표 • 주요 경제 이벤트(1/23 현지시각 기준) • ECB 은행대출조사, 일본은행 금융정책결정회의 • 미국 1월 리치몬드 연은 제조업지수, 유로존 1월 소비자신 3 • 국제금융센터 2024. 1.23 Flash News 해외시각 및 외신평가 • 미국 기업의 가격 협상력 강화, 물가상승 압력 다시 높아질 우려 - Financial Times (Companies reluctance to roll back price rises poses US inflation risk) • 코로나 팬데믹으로 인한 공급망 충격이 사라지고 있지만, 기업들의 소비자에 대한 제품가격 인상 전가는 여전히 지속. 이는 운송비용, 인건비, 세계화의 정체 등으로 기업의 가격 협상력이 우위에 있기 때문 • 최근 베이지북의 조사에 따르면, 소비자들이 제품가격 변화에 민감하게 반응. 아울러 세계화 정점기와 같은 장기 가격하락은 없을 것으로 예상되는데, 이처럼 제품 가격의 상승은 향후 가계의 지출활동을 억제할 것으로 예상 • ECB의 조기 금리인하 결정, 역내 견조한 노동시장 등으로 어려움 가중 - 블룸버그 (Euro Zone's Job-Market Puzzle Shows Risk of Early ECB Rate Cuts) • 유로존 내 경기침체가 임박했다는 신호가 감지되는 가운데, 노동시장은 사상 최저 수준의 실업률을 기록하는 등 예상외로 견고함을 유지. 특히 기업들의 해고에 대한 소극적 태도 및 생산성 저하 등이 높은 수준의 임금 상승률을 유도. 이러한 여건은 ECB의 금리인하를 어렵게 만드는 요인 • 이에 ECB는 1/4분기 노동시장 지표를 확인한 후 금리인하 여부를 결정하기 원하는 상황. 다만 해당 지표는 4월 말에나 공개. 이를 고려한다면 ECB의 첫 금리인하는 6월 통화정책회의에서 가능할 것으로 예상 • 일본 증시의 호황, 중국 증시의 부진 및 기업 지배구조 개선 등이 원인 - WSJ (Investors Fleeing China Are Going Big in Japan) • 연초 이후 일본 닛케이225 지수는 9% 상승한 반면 중국 CSI300지수는 6% 하락. 이는 국내 투자자와 외국인 투자자 모두 부진한 중국 주식을 매도하고 대안으로서 일본 주식을 매수하고 있기 때문. 일본은 다른 대안 투자처인 미국에 비해 비용 측면에서 효율적이며 정치 및 규제 위험이 적은 투자처로 인식 • 이러한 요인 외에도 일본 정부의 기업 지배구조 개선 노력, 배당 성향 강화 및 및 자사주 매입 증가, 행동주의 투자자의 영향력 확대 등도 구조적인 주가 상승에 기여. 이에 더해 연준의 금리인상 사이클 종료 기대 등 외부 요인의 효과도 큰 것으로 판단 4 _ • 국제금융센터 2024. 1. 23 Flash News • 미국의 첨단 반도체 중국 수출 제한, 실효성에 의구심 - The Economist (Why Americas controls on sales of Al tech to China are so leaky) • 미국 정부는 지난 5년간 자국 반도체의 중국 수출 제한을 지속하고 있으며, 최근에는 Nvidia 등에 대해 중국과의 연관성을 조사하는 등 통제를 강화. 향후에도 대선에서 어느 후보가 승리해도 이러한 추세는 유지될 전망 • 그러나 시장에서는 수출제한 조치의 실효성에 의구심 제기. 실제로 제재를 피하기 위해 싱가포르 등을 우회하여 수입하는 경우가 적지 않게 발생하고 있는데, 이에 대한 정확한 파악이 어려운 상황 • 공화당의 일부 의원들은 보다 강력한 중국 수출제한 법안을 추진하고 있으며, 해당 법안이 실효성을 거두려면 동맹국의 지지가 필수적. 다만 동맹국과의 유대 강화에 회의적인 트럼프 전 대통령이 재선에 성공한다면 동맹국의 지지 여부와 관계없이 보다 강력한 중국 제재가 가능할 전망 • 미국 기업, 조직 내 다양성 유지 보다는 투자수익을 강조 - Financial Times (Business is starting to think more about ROl than DE) • 미국 소형주, 조기 금리인하 기대 감소 등으로 강한 주가 상승은 어려울 소지 - WSJ (The Moment for Small-Cap Stocks Might Already Be Over) • 외국인의 중국 자산 매도, 주식 중심에서 채권과 통화 등으로도 확대 - 블룸버그 (Gloom Over China Assets Is Spreading Beyond Battered Stocks) 5 _ 3 국제금융센터 2024. 1. 23 Flash News 금융시장 주요 지표 S&P500 및 KOSPI 5000 4800 4600 4400 4200 -S&P500 - KOSPI-우축 Y 3200 3000 2800 3800 3600 3400 3200 3000 Dec-22 Mar-23 자료 : Bloomberg 2200 2000 Jun-23 Sep-23 Dec-23 115 113 111 109 107 105 103 101 99 97 95 Dec-22 Mar:23 자료 : Bloomberg 달러인덱스 및 원/달러 환율 - 달러인덱스 - 원/달러 환율.우죽 (원/달러) 2450 1400 1200 Jun-23 Sep-23 Dec-23 VIX 및 EMBI+ 35 (bp) 500 -vIx EMBI+스프레드.우죽 480 30 460 440 25 420 400 20 380 V 360 15 340 Ww 320 10 300 Dec-22. Mar-23 Jun-23 Sep-23. Dec-23 자료 : Bloomberg 미국 및 한국 국채 10년물 5.5 (%) - 미국 국채금리(10y) -한국 국채금리(10y) 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 Dec-22 Mar-23 Jun-23 Sep-23 Dec-23 브렌트유 및 유럽 천연가스 110 (5/00) 105 100 95 90 - 브렌트유 1유럽 천연가스•우축 (E/Mwh) 200 180 80 75 7 65 60 DeC-22 160 140 120 100 80 60 40 20 Mar-23 Jun-23 Sep-23 Dec-23 달러-원 스왑베이시스 및 한국 CDS 90 (bp) 80 70 60 50 40 -한국 coS(Sy) _달러 원스왑베이시스(ly) 우죽 (bp) 20 0 -20 40 30 20 10 0 Dec-22 -80 -100 -120 -140 -160 -180 -200 Mar-23 Jun-23 Sep-23 Dec-23 국제금융센터의 사전 동의 없이 무단 전재 금지; 본 자료 내용에 의거하여 행해진 투자행위 등에 대하여 일체 책임을 지지 않습니다. 문의: 02-3705-6172, E-mail jsjeongalkcif.or.kr • 국제금융센터 6