[국제금융센터] IMF 총재, 미국 경기의 연착륙을 예상. 분절화 위험도 경고 등

국제 금융 속보 국제금융센터 Flash News 2024. 1.3 해외동향부 (제 6717) • 주요 뉴스: IMF 총재, 미국 경기의 연착륙을 예상. 분절화 위험도 경고 • 네덜란드 정부, 반도체 부품업체 ASML의 중국 수출 허가를 취소 • 중국 23년 12월 차이신 제조업 PM, 전월비 상승, 생산 및 산규수주 등이 호조 • 덴마크 해운업체 머스크, 예멘 반군 후티의 공격 등으로 홍해 운항을 중단 국제금융시장: 미국은 Apple에 대한 투자의견 하향 조정 등이 영향 주가 하락[-0.6%), 달러화 강세[+0.9%), 금리 상승[+5bp] • 주가: 미국 S&P500지수는 빅테크 관련주 매도 증가 등으로 하락 유로 Stoxx600지수는 경기부진 우려 등으로 0.1% 하락 • 환율: 달러화지수는 주요 국채금리 상승 등이 반영 유로화와 화 가치는 각각 0.9%, 0.8% 하락 • 금리: 미국 10년물 국채금리는 이번 주 고용보고서 발표 관련 경계감 등으로 상승 독일은 미국 국채시장의 영향 등으로 4bp 상승 ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1308.4원(스왑포인트 감안 시 1310.8원, 0.80% 상승). 한국 CDS 약보합 주가 미국 유럽 중국 일본 한국 달러지수 유로화 환율 엔화 위안화 원화 1/2일 4,7428 478.51 2,962.3 휴창 2.669.8 102.24 1.0942 141.99 7.1432 1,300.4 1/1일 휴창 휴자 휴장 휴장 휴장 휴정 1.1045 140.89 휴자 휴정 전일대비 -0.57% -0.10% -0.43% - +0.55% +0.89% -0.93% -0.77% -0.60% -0.95% 국채 금리 10y CDS 5y 원자재 미국 독일 영국 한국 중국 EMBI+ VIX WII유 구리 금 1/2일 3.93% 2.07% 3.64% 27bp 61bp - 13.20 70.38 386.9 2,059.0 1/1일 휴정 휴장 휴장 27bp 60bp 휴장 휴장 휴장 휴장 휴강 전일대비 +Sbp +4bp +10bp -Obp +1bp - +6.02% -1.77% -0.55% -0.19% 1 • 국제금융센터 2024. 1. 3 Flash News 금일의 포커스 • IMF 총재, 미국 경기의 연착륙을 예상. 분절화 위험도 경고 • 게오르기에바 총재는 고금리에 따른 일부 고통이 있었지만 연준의 과감한 인플레이션 억제 노력으로 미국 경기는 연착륙으로 나아가고 있다고 진단. 또한 연준이 경기침체를 초래하지 않고 원하던 결과를 유도했다고 평가 • 금년 미국 대선 및 보호무역주의의 재확산 가능성과 관련하여 정책 당국은 세계화에 따른 피해자들을 도와주어야 한다고 강조. 또한 세계를 좀 더 부유하고 안전하게 만드는 통합된 세계 경제의 반발을 보게 될 것이라고 언급 • 한편 미국과 중국의 전략적 경쟁이 격화되고 있으며, 이와 같은 분절화로 전세계 GDP의 7%가 감소하는 결과를 초래할 것으로 추정. 이로 인해 미래의 녹색 기술에 필요한 핵심 광물에 대한 접근이 차단될 수 있다고 지적 글로벌 동향 및 이슈 • 미국 ' 23년 11월 건설지출, 전월비 증가. 12월 제조업 PMI(확정치)는 하락 지속 • 작년 11월 건설지출은 전월비 0.4% 늘었고, 이는 신규 단독주택 건설 호조와 공급 부족 등에 기인. 건설활동은 당초 예상보다 금리인상의 영향을 덜 받는 것으로 평가(FWDBONDS). 한편 작년 12월 S&P 글로벌 제조업 PMI(확정치)는 전월비 하락(48.2 47.9)했고, 세부항목 가운데 신규수주 등이 부진 • 미국의 금년 기업 이익, 인플레이션 완화 및 금리인하 등으로 증가할 전망 • 런던증권거래소그룹(LSEG)에 따르면, 금년 미국 경제성장률은 다소 둔화될 위험이 있으나 S&P500 기업의 이익은 인플레이션 완화 및 금리인하 등으로 전년비 11.1% 증가할 것으로 예상. 이는 작년(3.1%) 대비 높은 수준. 한편 1/4분기의 기업 이익은 전년동기비 7.4% 늘어날 것으로 전망 • Barclays, Apple의 투자의견을 '비중축소'로 하향. 주요 제품의 수요 부진을 우려 • Apple의 iPhone과 Mac 등 주요 제품에 대한 수요가 약화될 수 있다며 투자의견을 하향. 특히 iPhone 15에 이어 iPhone 16도 매출이 부진할 것으로 예상. 이에 Apple 주가(185.6달러, -3.58%)는 7주래 최저치 기록 2 2국제금융센터 2024. 1. 3 Flash News • 네덜란드 정부, 반도체 부품업체 ASML의 중국 수출 허가를 취소 • ASML의 반도체 노광장비 중국 수출 허가를 취소. 취소된 제품은 심자외선(DUV) 장비이며, 극자외선(EUV) 리소그래피 등의 첨단 제품은 이미 19년부터 중단. 이는 미국이 중국의 첨단 반도체 기술 접근을 제한하기 위한 조치로 평가 • 유로존 23년 12월 제조업 PM(확정치), 확장의 기준 50 하회. 경기침체 가능성 시사 • 작년 12월 HCOB 제조업 PMI(확정치)는 44.4로 전월(44.2) 대비 상승했지만, 확장의 기준인 50을 18개월 연속 하회. 이번 결과는 작년 3/4분기에 이어 4/4분기에도 경제가 마이너스 성장률을 기록했을 수 있음을 의미 • 중국 23년 12월 차이신 제조업 PM, 전월비 상승. 생산 및 신규수주 등이 호조 0 23년 12월 차이신 제조업 PMI는 50.8을 기록하여 전월(50.7) 및 예상치(50.4) 상회. 세부항목 가운데 생산 및 신규수주 등이 양호. 다만 기업신뢰 등은 부진했으며, 고용은 4개월 연속 하락 • 이번 결과는 장기간 하락을 지속하고 있는 국가 통계국의 제조업 PMI와 상이. 시장에서는 제조업 경기 회복은 여전히 부진한 것으로 판단(Societe Generale). 당국도 이번 결과를 정책에 반영하지 않을 것으로 예상(Bloomberg Economics) • 중국 인민은행, 정책은행에 3500억위안 공급. 대출 확대를 통한 경기부양 등이 목적 • 인민은행은 작년 12월 정책은행들에 3500억위안을 공급했고, 이는 주택 및 인프라 건설을 위한 대출 자금으로 활용될 전망. 작년 12월 담보보완대출(PSL) 잔액은 3.25조위안으로 11월 대비 3500억위안 늘었으며, 이는 22년 11월 이후 최대 • 덴마크 해운업체 머스크, 예멘 반군 후티의 공격 등으로 홍해 운항을 중단 • 자사 선박이 재차 후티의 공격을 받아 홍해 운항을 다시 중단한다고 설명. 한편 최근 예멘 반군을 지원하는 것으로 추정되는 이란이 구축함을 홍해에 파견했으며, 이로 인해 일부에서는 미국과 이란의 직접 교전 가능성도 제기 주요 경제지표 • 주요 경제 이벤트(1/3 현지시각 기준) • 미국 FOMC 의사록. 23년 11월 JOLTS 구인건수 및 12월 ISM 제조업 PMI 2국제금융센터 3 2024. 1.3 Flash News 해외시각 및 외신평가 • 연준의 통화정책, 포스트 팬데믹에 따른 경제 변화를 고려할 필요 - 블룸버그 (2024 Will Mark the End of the Post-Pandemic Economy) • 코로나 팬데믹은 인플레이션 및 그에 따른 금리인상 등을 유발하며 이례적인 상황을 초래. 반면 경기활성화를 위한 정부지원금 등은 가계 저축증가 및 소비지출 향상에 기여. 이로 인해 경기는 팬데믹 이후에도 회복력 유지. 다만 향후에는 가계저축 감소, 기업의 부채부담 증가 등의 압박에 직면할 소지 • 일부에서는 향후 인플레이션이 연준의 목표치(2%) 만큼 낮아지지 않고 상승할 수 있다는 의견을 제시하고 있는데, 이러한 상황에서는 금리인하가 오히려 역풍을 유도할 우려. 고령화와 무역감소 등의 문제 등도 통화정책의 신중함을 요구 • 지금과 같이 연준이 통화정책의 방향성을 전환하려고 할 때 목표를 달성하는 과정에서 일부 어려움에 직면하는 현상을 회피하기는 어려울 전망 • 미국의 인플레이션, 구조적 취약성 등으로 여전히 큰 문제로 존재 - 블룸버그 (The Peoples Inflation Is Still a Big Problem) • 전반적인 물가지표들은 하락하고 있으나 소비자들은 필수적인 식량과 주거에서의 물가 급등을 체감. 고물가는 공급망과 통화정책 뿐 아니라 경제의 구조적 취약성과 시장 실패 등에 기인. 특히 식품산업의 독과점화로 20년 이후 식품가격이 25% 상승했고, 주택시장은 모기지 대출 금리 상승과 임대료 급등 등으로 문제가 심각 • 이러한 문제를 해결하기 위해서는 최저임금 인상, 반독점 정책 시행, 임대료 지원 및 주택 건설 확대 등이 필요. 그렇지 않을 경우 양극화가 더욱 심화되고 경제 연착륙이 도래해도 소비자 체감 물가는 여전히 문제로 작용할 우려 • 미국 투자자들, 금년 경제 정상화 및 증시에 대한 낙관론이 우세 - WSJ (Investors Hope for 2024: A Retur to Long-Lost Normalay) 0 23년 주가가 24% 상승한 가운데, 투자자들은 금년 물가 및 금리 등 경제 여건의 정상화를 예상. 이는 기업실적 개선 및 주가 상승을 유도할 것으로 예상. 또한 금리인하 기대가 유지될 경우, 채권가격도 견조한 상승이 가능할 것으로 전망 • 한편 일부에서는 국채 투자를 통한 수익 보다 주식 투자를 통한 수익이 높을 것으로 분석. 이는 기업 회복력과 신기술 등으로 이익이 증가할 것이라는 기대 때문. 다만 예상치 못한 물가 급등 혹은 금리인하 지연 등은 위험 요인 4 2 국제금융센터 2024. 1. 3 Flash News • 연준의 통화정책, 어느 때보다 금융시장에 큰 영향을 미칠 가능성 - 블룸버그 (The Fed Will Set the Pace for Markets More Than Ever This Year) • 연준의 금리인상 중단은 향후 통화정책 완화로 연결될 수 있음을 시사. 금리인하의 시기보다는 금리인하의 속도 및 폭이 더욱 중요할 것으로 예상. 최근 선물시장의 참여자들은 금년에 신속하면서도 큰 폭의 금리인하를 기대. 이를 고려한다면, 연준의 첫 금리인하 폭은 0.50%p가 될 수도 있을 것으로 판단 • 한편 시장에서는 연말 10년물 국채수익률이 3.8%에 이를 것으로 추정. 이는 최근 국채수익률과 유사한 수준이지만, 미국 대선과 지정학적 위험 등을 고려 시 연말까지 평탄치 않은(bumpy) 경로가 예상. 연준의 통화정책이 채권시장에 큰 영향을 미치는데, 여타 주요 중앙은행들도 이를 추종할 것으로 관측 • 연준의 금리인하, 정크본드의 채무불이행 제한할 전망. 유동성 위험은 여전- Reuters (Analysis-Fed pivot may cap junk bond defaults, but risks remain) • 다국적 기업에 대한 글로벌 최저한세 시행, 조세 회피 차단 효과를 기대 - Finania Tine (Global minimum tax on multinationals goes live to raise up to $220bn) • 국제사회의 러시아의 자산 동결, 정당한 조치이면서 선례에 부합 - Financial Times (Seizing Russian reserves is the right thing to do) • 인도의 식량 규제, 안보 문제로 확대돼 전세계 시장에 영향을 미칠 소지 - WSJ (India's Food-Security Problem Is Also the World's) 3 국제금융센터 5 2024. 1. 3 Flash News 금융시장 주요 지표 S&P500 및 KOSPI 5000 4800 4600 4400 •S&P500 - KOSPI-우죽 3200 3000 2800 3600 3400 3200 3000 Dec-22 Mar-23 자료 : Bloomberg 2200 2000 Jun-23 Sep-23 Dec-23 115 113 111 109 107 105 103 ( 101 99 97 95 Dec-22 Mar:23 자료 : Bloomberg 달러인덱스 및 원/달러 환율 - 달러인덱스 - 원/달러 환율.우죽 (원/달러) 1450 1400 1200 Jun-23 Sep-23 Dec-23 VIX 및 EMBI+ 35 -vIx EMBI+스프레드.우죽 30 25 20 15 vW 10 (bp) 500 480 460 440 420 400 380 360 나 30 ₩ 320 300 Dec-22. Mar-23 자료 : Bloomberg Jun-23 Sep-23 Dec-23 미국 및 한국 국채 10년물 5.5 (%) - 미국 국채금리(10y) -한국 국채금리(10y) 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 Dec-22 Mar-23 Jun-23 Sep-23 Dec-23 브렌트유 및 유럽 천연가스 110 (S/0bl) 105 100 95 - 브렌트유 -유럽 천연가스•우축 (E/Mwh) 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 65 60 Dec-22 Mar-23 Jun-23 Sep-23 Dec-23 달러-원 스왑베이시스 및 한국 CDS 90 (bp) 80 70 60 -한국 CoS(5y) _달러 원스왑베이시스(ly) 우죽 50 40 30 20 10 0 Dec-22 (bp) 20 0 -20 40 -60 80 -100 -120 -140 160 -180 Mar-23 Jun-23 Sep-23 Dec-23 국제금융센터의 사전 동의 없이 무단 전재 금지; 본 자료 내용에 의거하여 행해진 투자행위 등에 대하여 일체 책임을 지지 않습니다. 문의: 02-3705-6172, E-mail jsjeongalkcif.or.kr • 국제금융센터 6