[국제금융센터] 미국 연준, 금리인하를 단행하기 전에 디스인플레이션에 대한 확신이 필요 (2.24일)

국제 금융 속보 국제금융센터 Flash News 2024. 2.24 김희진 | 책임연구원 (제 6726) • 주요 뉴스: 미국 연준, 금리인하를 단행하기 전에 디스인플레이션에 대한 확신이 필요 • BOJ, 임금 상승세가 가파를 경우 이르면 3월에 마이너스 금리를 종료할 가능성 O ECB, 기대 인플레이션이 예상보다 높아 디스인플레이션이 예상보다 더딜 소지 • 중국, 디레버리징 등 구조적 문제 해소를 위해 점진적인 부양책을 고수할 전망 국제금융시장: 미국은 엔비디아 실적 호조 등으로 위험선호 지속 주가 상승[+0.03%], 달러화 강세[+0.1 %), 금리 하락[-36p] 0 주가: 미국 S&P500지수는 기술주 및 성장주 강세로 상승세 지속 유로 Stoxx600지수도 유로존 PMI 개선 및 기술수 강세 등으로 상승 • 환율: 달러화지수는 첫 번째 금리인하 시점 지연 가능성 등으로 보합 유로화 가치는 0.02% 하락, 엔화가치는 0.01% 상승 • 금리: 미국 10년물 국채금리는 위험자산 투자심리 증가 등으로 하락 독일 10년물 국채금리는 안전자산 수요 둔화 등으로 하락 ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1,328.41원(스왑포인트 감안 시 1,330.31원, 0.1% 하락), 한국 CDS 상승 주가 미국 유럽 중국 일본 한국 달러지수 2/23일 5,088.8 497.25 3,004.9 휴자 2,667.7 103.96 2/22일 전일대비 5,087.0 +0.03% 미국 2/23일 4.25 2/22일 4.32 전일대비 -7bp 495.10 +0.43% 국채 금리 10y 2,988.4 39,099 2,664.3 +0.55% - CDS Sy 독일 영국 한국 중국 2.36 2.44 -8bp 4.04 4.11 -7bp 33 32 +1bp 103.96 +0.13% +0.00% 64 63 +1bp EMBI+ 331 334 위험 -3bp 유로화 1.0821 1.0823 -0.02% 지표 VIX 13.75 14.54 -5.43% 환율 엔화 150.51 150.53 +0.01% WTI유 76.49 78.61 -2.70% 위안화 7.1964 7.1939 -0.03% 원자재 구리 388.0 389.7 -0.44% 원화 1,331 1,328.7 -0.17% 금 2,035.4 2,024.4 +0.54% 주: 주가는 미국 S&P 500, 유럽 Stoxx 600, 중국 상해종합 . 일본_닛케이225,_한국 Kospi. NDF 환율 변화는 스왑포인트 감안한 천일 현물환 종가 대비. 환율은 달러화 대비 통화가치 등락(+/-는 절장, 절하). 자료: 블룸버= 국제금융센터 1 2023. 2.24 Flash News 금일의 포커스 • 미국 연준, 금리인하를 단행하기 전에 디스인플레이션에 대한 확신이 필요 • 리사 쿡 연준 이사, 인플레가 완화되고 있으나 동시에 노동시장도 정상화되고 있어 리스크의 양면성이 증가했다며 금리인하를 본격 시작하기 전에 물가가 연준의 목표치인 2%에 도달하고 있다는 확신을 얻는 것이 중요(2/22일 연설) • 1월 FOMC 회의록에 따르면 연준 위원들은 첫 번째 금리인하 시점에 대해 무제한 공식을 내놓으며 매파적 기조를 피력. 필립 제퍼슨 연준 부의장은 금리 인하 시점이 올해 말이 될 가능성이 높다고 첨언 • 시간이 지나면서 물가가 2%에 도달할 것이라는 기대는 합리적이지만 그 과정이 울퉁불퉁하고 불확실할 가능성. 또한 앞으로 리스크가 인플레이션에만 국한되지 않으며, 홍해 분쟁 등으로 인한 공급망 차질 우려, 기후 변화, 생산성 저하, 탈세계화 등과 같은 중장기적인 이슈도 불확실성을 더하고 있다고 지적 0 1월 FOMC 의사록에 따르면 대다수의 연준 위원들은 조기 통화정책 완화가 가져올 위험에 대해 우려를 나타내고 있으며, 대부분의 시장참여자들은 6월 11~12일 FOMC 회의 전까지는 연준이 금리인하를 보류할 것으로 예상 글로벌 동향 및 이슈 • BO], 임금 상승세가 가파를 경우 이르면 3월에 마이너스 금리를 종료할 가능성 • 다가올 춘계 노사협상(3.13일~)에서 4% 이상의 임금 상승률이 확정될 경우 BOJ는 이르면 3월 통화정책회의(3.18~19일)에서 마이너스 금리 정책을 종료할 가능성. 시장 예상치는 3.9%로, 지난해 30년래 최고치인 3.58%를 상회할 것으로 예상 0 로이터 조사에 따르면 80%의 경제학자들이 4월에 마이너스 금리 정책이 종결될 것으로 예상하고 있으며, 3월을 예상하는 시각은 아직 소수 • ECB, 기대 인플레이션이 예상보다 높아 디스인플레이션이 예상보다 더딜 소지 • 최근 ECB가 유로존 국가의 성인 19,000명을 대상으로 실시한 조사에 따르면 향후 12개월 동안 기대 인플레이션(중간값)은 12월 3.2%에서 1월 3.3%로 높아졌으며, 향후 3년 동안의 기대치는 2.5%로 일정하게 나타났다고 발표 • 금리 인상과 경기 부진에도 불구, 물가를 2%로 낮추는 데 1년 이상 걸릴 소지 국제금융센터 2 2023. 2.24 Flash News • 엔비디아 시가총액, 금요일 오전 2조달러 돌파. 향후 GPU 수요 확대 전망 • 엔비디아 주가는 지난해 3배 이상 오른 후 올해 들어서 현재까지 59% 상승. 공동 창업자 젠슨 황은 생성형 AI가 수조달러 규모의 투자 물결을 일으키고 있으며, 향후 5년 내 데이터센터 규모가 두 배 늘어날 것으로 전망 • 중국, 디레버리징 등 구조적 문제 해소를 위해 점진적인 부양책을 고수할 전망 • 금주 초 역대 최대 규모의 모기지금리 인하에도 불구 대출우대금리(LPR) 규모 미흡으로 시장은 실망. 경기 부양을 위해 공급측면의 개혁과 공격적인 완화조치가 필요하나 시장참여자들은 중국 정부가 점진적인 경기 부양책을 고수할 가능성이 높다고 평가 • 미국 바이든 행정부, 최대 규모의 러시아 신규 제재 발표 • 미국 정부는 2.23일(금요일) 러시아의 우크라이나 침공 2주년을 기념하고 러시아 야당 지도자 알렉세이 나발니의 사망에 대한 보복을 위해 러시아와 연관된 500여개 개인과 단체를 신규 제재 대상에 포함. 금요일 EU, 영국, 캐나다도 신규 1러 제재를 발표 • 독일, 2월 IFO 기업환경지수 개선에도 불구 경기 부진을 만회하기 역부족 ° IFO 기업환경지수는 시장 예상대로 1월 85.2에서 85.5로 상승했으며, IFO 회장은 독일 경제가 낮은 수준에서 안정되고 있다고 발언. 다만 여전히 높은 인플레이션 등으로 1분기에도 기술적 불황에 빠질 가능성이 높은 것으로 판단(연방통계청) ° 독일 경제는 지난해 4분기 연속 0% 또는 마이너스 성장했으며, 23년 4/4분기 성장률은 0.3%(000) 기록. 독일 정부는 글로벌 수요 부진, 지정학적 불확실성, 인플레이션 등으로 올해 경제성장률 전망치를 기존 1.3%에서 0.2%로 하향조정 • 싱가포르, 예상보다 빠른 디스인플레이션으로 통화정책 향방에 관심 • 1월 근원 인플레이션율은 전년동기 대비 3.1%로 시장 예상(3.6%)과 12월(3.3%) 수치를 모두 하회. 24년 1월 정책금리가 동결된 가운데 근원 인플레가 계속 2%로 빠르게 하락하면 이르면 7월부터 중앙은행이 통화정책을 완화할 가능성 주요 경제지표 발표(2/24일 현지시각 기준) • 미국 1월 기존주택판매: 400만건, 전월(378만건), 예상(397만건) • 독일 2월 IFO 기업환경지수: 85.5, 전월(85.5), 예상(85.2) 국제금융센터 3 2023. 2. 24 Flash News 금융시장 주요 지표 S&P500 및 KOSPI 5400 (pt) (pt) 3000 - S&P500 • KOSPI-우죽 5000 2800 4600 2600 4200 2400 3800 2200 3400 3000 Jan-23 Apr-23 자료 : Bloomberg 2000 Ju1-23) 0ct-23 Jan-24 5.S (%) 달러인덱스 및 원/달러 환율 -미국 국채금리(10y) -한국 국채금리(10g) 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 Jan-23 Apr-23 Jul-23 0ct-23 Jan-24 자료 : Bloomberg VIX 및 EMBI+ 35 -VIX -EMBI+스프레드.우죽 30 (bp) 480 460 440 420 25 400 380 360 15 340 320 300 10 Jan-23 Apr-23 Jul-23 Oct-23 Jan-24 자료 : Bloomberg 5.5 (%) 미국 및 한국 국채 10년물 -미국 국채금리(10y) -한국 국채금리(10y) 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 Jan-23 Apr-23 Ju1-23 Oct-23 Jan-24 브렌트유 및 유럽 천연가스 105 (S/bbl) (E/Mwh) 150 브렌트유 유럽천연가스.우축 100 95 120 90 85 80 WW/ 75 70 65 60 Jan-23 90 30 0 Apr-23 Jul23 Oct-23 Jan-24 달러-원 스왑베이시스 및 한국 CDS 80 70 (bp) 0 -한국 CDS(5y) - 달러:원스암베이시스(1) 우죽 20 60 50 40 30 12 120 -140 20 (bp) 10 Jan-23 -160 -180 Apr-23 Jul-23 Oct-23 Jan-24 국제금융센터의 사전 동의 없이 무단 전재 금지 ; 본 자료 내용에 의거하여 행해진 투자행위 등에 대하여 일체 책임을 지지 않습니다. 문의: 02-3705-625, E-mail kimhiekcif.or.kr 국제금융센터 4