[국제금융센터] 1월 FOMC, 정책금리 동결. 3월 금리인하 가능성은 낮은 편 등 (2.1일)

국제 금융 속보 국제금융센터 Flash News 2024. 2.1 해외동향부 (제 6743) • 주요 뉴스: 1월 FOMC, 정책금리 동결 3월 금리인하 가능성은 낮은 편 • 미국 1월 ADP 민간고용, 전월비 감소 점진적인 고용 둔화를 시사 • 독일 및 프랑스 1월 소비자물가, 전월비 상승세 둔화. ECB의 금리인하 기대 증가 • 중국 1월 제조업 PMI, 확장의 기준 50 하회 지속. 부진한 수요 등이 원인 • 국제금융시장: 미국은 1월 FOMC가 다소 매파적이라는 평가 등으로 위험자산 선호 약화 주가 하락[-1.6%), 달러화 강세[+0.1%], 금리 하락[-12bp] • 주가: 미국 S&P500지수는 빅테크 실적 부진, 3월 금리인하 기대 저하 등으로 하락 유로 Stoxx600지수는 일부 기업의 양호한 실적 등으로 강보합 • 환율: 달러화지수는 3월 금리인하 가능성이 낮다는 파월 의장의 발언 등으로 상승 유로화 가치는 0.3% 하락, 엔화 가치는 0.5% 상승 • 금리: 미국 10년물 국채금리는 연준이 조기 금리인하에 신중하다는 분석 등으로 하락 독일은 미국 국채시장의 영향 등으로 10bp 하락 ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1332.7원(스왑포인트 감안 시 1334.9원, 0.03% 상승). 한국 CDS 상승 주가 환율 미국 유럽 중국 일본 한국 달러지수 유로화 엔화 위안화 원화 1/31일 1/30일 4,845.7 4,925.0 485.67 485.63 2,788.5 2,830.5 36,287 36,066 2,497.1 2.498.8 103.52 103.40 1.0818 1.0845 146.92 147.61 7.1689 7.1778 1,334.6 1,329.4 전일대비 -1.61% +0.01% -1.48% +0.61% -0.07% +0.12% -0.25% +0.47% +0.12% -0.39% 미국 국채 금리 10y 독일 영국 CDS §y 한국 중국 EMBI+ VIX WII유 원자재 구리 금 1/31일 1/30일 3.91% 4.03% 2.17% 2.27% 3.79% 3.90% 32bp 30bp 65bp 65bp - 363 14.35 1331 7585 77.82 390.6 391.1 2,039.5 2,037.0 전일대비 -12bp -10bP -11bp +2bp +0bp - +7.81% -2.53% -0.13% +0.12% 국제금융센터 1 2024. 2.1 Flash News 금일의 포커스 • 1월 FOMC, 정책금리 동결. 3월 금리인하 가능성은 낮은 편 • 시장 예상대로 정책금리(5.25%~5.50%)를 동결 성명서를 통해 노동수요가 강하며 인플레이션은 높은 수준이지만, 이전에 비해 인플레이션 우려는 완화되었다고 진단. 아울러 추가 금리인상 가능성을 밝힌 문구도 삭제. 이는 금리인상이 종료되었고, 금리인하를 고려하고 있다는 신호로 해석 • 다만 인플레이션이 연율 2%라는 목표를 위해 지속적으로 나아갈 것이라는 확신을 갖기 전에 금리를 인하하는 것은 적절하지 않다는 의견 제시. 시장에서는 이를 단기간 내에 금리인하가 어렵다는 의미로 평가 • 파월 의장은 기자회견에서 3월 금리인하 가능성을 높게 볼 수 없다고 발언. 또한 노동시장과 인플레이션이 다시 강해질 수 있는 가능성을 대비하여 통화정책 완화를 서두르지는 않을 것이라고 첨언. 아울러 경제 전망은 불확실하며 인플레이션 위험에 주의를 기울이고 있다고 부연 • 시장에서는 연준이 인플레이션 관련 확신을 줄 수 있는 지표가 나올 때까지 통화정책 완화를 서두르지 않겠다는 의지 피력한 것으로 분석(Pepperstone). 또한 연준은 인플레이션이 계속해서 하방으로 움직이고 있다는 사실을 확신할 수 있어야 한다고 강조했는데, 이는 다소 매파적인 것으로 추정(Global X) • 시장에서는 이번 FOMC가 3월 금리인하 기대를 낮춘 것으로 분석했고, 실제 CME의 FedWatch Tool에서 3월 금리인하 가능성이 하락(41.0% 34.5%). 다만 금년 6회의 금리인하(5, 6, 7, 9, 11, 12월. 각 0.25%p) 전망은 그대로 유지 글로벌 동향 및 이슈 • 미국 1월 ADP 민간고용, 전월비 감소. 점진적인 고용 둔화를 시사 • 1월 ADP 민간고용은 10.7만건으로 전월(15.8만건) 및 예상치(14.5만건) 하회. 이는 전반적으로 고용 수요가 견조하지만 고용 증가세가 둔화되고 있음을 시사. 이직자의 임금 상승률(7.2%)이 21년 5월 이후 최저를 나타낸 점도 이를 뒷받침 • 한편 작년 4/4분기 고용비용 증가율은 0.9%로 전기(1.1%) 대비 하락하여 다른 지표들과 함께 최근 노동시장 내 고용 둔화 신호를 발신 국제금융센터 2 2024. 2. 1 Flash News • 미국 재무부, 내년까지 국채발행의 추가 확대는 없을 전망 • 다음 주 예정된 분기 국채 입찰에서 이전보다 늘어난 1210억달러 규모의 장기국채 발행에 나설 것이라고 발표. 다만 향후에는 여러 분기에 걸쳐 추가적인 국채 발행은 없을 것임을 시사 • 독일 및 프랑스 1월 소비자물가, 전월비 상승세 둔화. ECB의 금리인하 기대 증가 • 독일 1월 소비자물가의 연간 상승률은 전월에 비해 떨어졌고(3.8%-3.1%), 프랑스의 1월 소비자물가 상승률(4.1% 3.4%) 역시 전월비 큰 폭 하락하며 2년래 최저 기록. 전문가들은 이번 결과와 관련하여 ECB가 금리인하를 단행할 수 있는 여건이 점차 조성되고 있다고 평가 • 중국 1월 제조업 PMI, 확장의 기준 50 하회 지속. 부진한 수요 등이 원인 • 국가통계국에 따르면, 1월 제조업 PMI는 전월비 상승(49.0 49.2)했으나, 확장의 기준 50을 하회. 전문가들은 경기 부진이 이어지고 있으며, 이에 인민은행의 추가적인 금리인하가 이루어질 것으로 예상. 반면 1월 서비스 PMI는 확장의 기준 50을 넘어선 50.7로 전월(50.4) 대비 상승하며 작년 9월 이후 최고치 • 중국 금융당국, 수백 개의 농촌 지역 은행을 통합. 금융 위험 대비가 목적 • 블룸버그에 따르면, 당국에서는 부실 위험이 증가하고 있는 농촌 지역의 은행들을 통합할 방침. 시장에서는 최근 중소형 금융기관을 중심으로 위험이 증가하면서 당국의 개혁 속도도 빨라지고 있다고 평가(Shanghai Finance Institute) • 일본은행, 마이너스 금리 종료 등 정책 변경을 위한 요건이 점차 충족 • 지난 금융정책결정회의의 주요 의견에 따르면, 한 위원은 마이너스 금리 종료 등 정책 변경을 위한 여건이 점차 마련되고 있다고 언급. 이번 공개 이후 시장에서는 일본은행의 통화정책 정상화 기대가 증가 주요 경제지표 • 주요 경제 이벤트(2/1 현지시각 기준) • 영란은행 통화정책회의, 미국 1월 4주차 신규실업급여 청구건수 • 미국 1월 ISM 제조업 PMI, 유로존 1월 소비자물가, 중국 1월 차이신 제조업 PMI 3 2 국제금융센터 2024. 2.1 Flash News 해외시각 및 외신평가 • 미국의 상품 소비 회복, 노동시장 위험을 완화하고 성장 견인할 것으로 예상 - 블룸버그 (The American Economy Is a Shop Full of Surprises) 0 23년 12월 상품 소비 지출이 전년동월비 5% 늘어 22년 초 이후 가장 높은 성장세를 기록. 이는 상품 인플레이션이 완화되면서 소비자들이 더 이상 가격 상승을 크게 체감하지 못하기 때문. 또한 근로자들의 양호한 소득 수준으로 소비 여력이 충분하고 소비심리가 개선되고 있다는 점도 주요 원인 • 이와 같은 상품 소비의 증가가 지속된다면 고용 부진 위험은 감소하고 경제 성장에 크게 기여할 것으로 예상. 다만 일부에서는 디스인플레이션이 생산 과잉을 의미하기에 상품 소비 회복이 반드시 산업 경제의 순항을 의미하지는 않는다고 주장. 아울러 일부 산업에서 대규모 사무직 해고가 계획되고 있다는 점도 위험 요인 • 미국 증시, 양호한 기업실적 등으로 상승장 지속될 전망 - Financial Times (Stock markets are in a sweet spot) • 미국 주가는 23년 4/4분기 상승을 이어가다가 올해 초 잠시 중단. 다만 최근에는 다시 사상 최고치를 경신하는 등 긍정적 신호를 발신. 양호한 경제성장 전망, 인플레이션 둔화, 연준의 금리인하 기대 등은 향후 증시에 대한 기대를 높이는 요인 • 아울러 일부 대형주의 경우 실적 부진 가능성이 제기되고 있으나, 향후에는 이 또한 점차 개선될 것으로 기대. 특히 금리하락 등으로 기업의 비용 부담이 크게 개선될 수 있다는 점이 긍정적. 역사적 측면에서도 주가가 사상 최고치를 경신하면, 이후에도 상승세를 이어가는 것이 일반적 • 미국의 고용 둔화, 연준의 신속한 금리인하가 필요하다는 의미 - WSJ (Will a Hiring Slowdown Push the Fed to Cut Rates Soon?) • 다수의 기업들이 직원 해고에 소극적이며, 이는 노동시장이 여전히 견조함을 시사. 또한 주간 신규실업급여 청구건수 역시 낮은 수준이 지속되면서 이를 뒷받침. 연준은 이러한 상황에 근거하여 신속한 금리인하에 신중한 모습 • 그러나 기업들이 노동자 해고를 꺼려하면서도 신규 채용을 늦추고 있다는 점에 주의가 요구. 기업들이 직원을 최대한 해고하지 않고 가급적 보유하려는 이유는 경기가 양호하기 때문이 아니라 적합한 직원을 새롭게 고용하는 것이 어렵기 때문. 이를 고려한다면 연준은 보다 빨리 금리인하에 나설 필요 • 국제금융센터 4 2024. 2. 1 Flash News • 미국 바이든 정부의 이민정책 수정, 이민자 유입에 따른 경제 부담 증가를 반영 - 블룸버그 Biden Sounds Like Trump on the Border. It's Good Politics.) • 이민자 유입에 따른 주택 및 식량 제공 등으로 국경과 인접한 지역뿐 아니라 전국적으로 경제적 비용이 증가. 이에 많은 지역에서 관련 문제를 해결해야 하며, 정부에서 합당한 대응책을 제시해야 한다고 주장 • 그 동안 민주당은 해당 문제 해결에 적극적이지 않았으나, 금년에는 대선을 앞두고 바이든 대통령에 대한 책임론이 불거질 가능성을 우려하여 반이민정책이 강화될 전망. 다만 향후 초당적 법안마련 등으로 이민자 문제 해결을 시도한다면, 이러한 조치는 국민적 지지를 얻는 데 유리하게 작용할 소지 • 미국 증시, 과도한 빅테크 중심의 상승은 잠재적 위험 요인 - Reuters (Megacap stocks keep lifting Us market, but worries over their dominance grow) • 미국 비트코인 ETF, 높은 수준의 변동성은 금융시스템 위기 증폭시킬 소지 - Fnanid Tines (US bitcoin ETFs raise questions over broader financial system risks) • 중동지역의 지정학적 위험, 경제적 비용은 크지 않을 전망 - Financial Times (It's OK to be complacent about Red Sea economic risks) 5 _ 3 국제금융센터 2024. 2.1 Flash News 금융시장 주요 지표 S&P500 및 KOSPI 5000 4800 4600 4400 -S&P500 - KOSPI-우죽 Y 3200) 3000 2800 2600 3600 3400 3200 3000 Der-22 Mar:23 자료 : Bloomberg 2400 2200 2000 Jun-23 Sep-23 Dec-23 115 113 111 109 107 105 103 101 99 97 95 Dec-22 Mar:23 자료 : Bloomberg 달러인덱스 및 원/달러 환율 - 달러인덱스 - 원/달러환율.우죽 (원/달러) 2450 1400 1200 Jun-23 Sep-23 Dec-23 VIX 및 EMBI+ 35 -vix EMBI+스프레드.우죽 30 25 20 15 (bp) 500 480 460 440 420 400 380 4.1o 360 340 2M 320 300 10 Dec-22. Mar-23 자료 : Bloomberg Jun-23 Sep-23 Dec-23 미국 및 한국 국채 10년물 5.5 (%) - 미국 국채금리(10y) -한국 국채금리(10y) 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 Dec-22 Mar-23 Jun-23 Sep-23 Dec-23 브렌트유 및 유럽 천연가스 110 (S/obl) 105 100 95 90 - 브렌트유 - 유럽 천연가스•우축 (E/Mwh) 200 180 80 75 7 65 60 DeC-22) ww 160 140 120 100 80 60 40 20 Mar-23 Jun-23 Sep-23 Dec-23 달러-원 스왑베이시스 및 한국 CDS 90 (bp) 80 70 60 -한국 coS(5y) _ 달러 원스왑베이시스(ly) 우죽 (bp) 20 0 -20 40 50 40 30 20 10 -80 -100 -120 140 -160 -180 -200 Dec-22 Mar-23 Jun-23 Sep-23 Dec-23 국제금융센터의 사전 동의 없이 무단 전재 금지; 본 자료 내용에 의거하여 행해진 투자행위 등에 대하여 일체 책임을 지지 않습니다. 문의: 02-3705-6172, E-mail jsjeongalkcif.or.kr • 국제금융센터 6